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第107章 公司的实力和成长性（第2页）

■资产负债率等于70%为警戒线，如果一家公司的资产负债率大于70%，这家公司发生债务危机的可能性就会变大。

■在投资实践中一般会把资产负债率大于60%的公司淘汰掉。资产负债率小于40%的公司，基本没有偿债风险。资产负债率大于40%小于60%的公司，偿债风险比较小，但在特殊情况下依然可能发生偿债危机。

■为了排除这类公司的偿债风险，我们需要看一下准货币资金减有息负债的差额是否大于0？如果大于0，公司没有偿债风险；如果小于0，公司依然有偿债风险，最好淘汰掉。

■准货币资金=货币资金+交易性金融资产

■有息负债=短期借款＋一年内到期的非流动负债＋长期借款＋应付债券＋长期应付款

■下面我们来看一下海天味业的资产负债率。

■海天味业2020年的总负债为93.68亿，总资产为295.34亿，资产负债率为：93.68295.34*100%=31.72%，小于40%，没有偿债风险。

■下面我们也顺便看一下海天味业的准货币资金减有息负债的差额。

海天味业2020年的货币资金为幺69.58亿+50.55亿=220.13亿，

海天味业2020年的有息负债为0.926亿。

■海天味业2020年的准货币资金减有息负债的差额为：220.13亿-0.926亿=219.204亿，远远大于0，进一步确认了海天味业没有偿债风险。

了解公司竞争优势

第三步，看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势。

■“应付”指应付票据、应付账款；“预收”指预收款项、合同负债。合同负债是2019年财报中新出现的一个科目，和预收款项很像，可以看作预收款项。

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■“应收”指应收票据、应收账款、应收款项融资、合同资产；“预付”指预付款项。应收款项融资、合同资产是2019年财报中新出现的科目，应收款项融资可以看作银行承兑票据，合同资产可以看作应收账款。

■应收票据、应收账款、应收款项融资、合同资产、预付款项的金额越小，代表公司对经销商和供应商的话语权越强，竞争优势越明显，行业地位越高。

■应付票据、应付账款、预收款项、合同负债的金额越大，代表公司对供应商和经销商的话语权越强，竞争优势越明显，行业地位越高。

■“应付预收”减去“应收预付”的差额大于0，说明公司在经营过程中无偿占用了供应商和经销商的资金，具有“两头吃”的能力。

■这相当于上下游公司为公司提供了无息贷款，差额越大说明公司的竞争力越强。

■没有公司会心甘情愿的让其他公司无偿占用自己的资金，为什么上下游公司愿意让公司无偿占用自己的资金呢？一定是公司具备某种竞争优势。

■“应付预收”减去“应收预付”的差额小于0，说明公司的资金被上下游公司无偿占用了，公司的竞争力较弱，竞争优势不明显。

■在投资实践中，我们一般会把（应付票据+应付账款+预收款项+合同负债）-（应收票据+应收账款+应收款项融资+预付款项+合同资产）小于0的公司淘汰掉。

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